6月26日, 领益智造H股正式于港交所挂牌, 早盘出现高开情况, 截至发稿之时, 其涨幅超过10%。
有的部分投资者, 还在用果链股给它贴标签, 有的部分投资者, 还在用手机零部件供应商给它贴标签, 有的部分投资者, 还在用周期股给它贴标签, 然而呢, 这个在科技行业深耕了二十年的老兵, 却以“全球AI终端硬件智造平台”这样的新面貌, 叩开了另一扇资本市场的大门。
当下科技硬件产业, 三条浪潮并行推进, 消费端, 折叠屏终端即将迎来关键拐点, 且苹果折叠屏iPhone发布走向倒计时, 算力端, AI服务器功耗跨越式上升, 风冷技术触及性能天花板, 液冷成数据中心算力迭代刚性需求；物理AI侧, 具身智能商业化速率加快, 人形机器人加速迈向落地。
三条看起来似乎是完全各自独立的曲线, 竟然都交汇在了领益智造身上。领益智造属于那种较罕见的同时进行端侧AI布局、算力基建构建、物理AI规划的科技企业, 如今还是AI硬件整个赛道的参与者获得者。
一、旧的果链故事已然落幕：别再把领益智造当“果链打工仔”
是否该打破固有认知，无需空谈概念，用实打实的数据说话。
到2025年时, 领益智造达成了全年营业收入共计514.29亿元。其同比增长幅度为16.20%, 归属于母公司股东的净利润是22.88亿元, 同比有30.34%的增长。而这两项都创造了上市以来的历史最高值。如果将三年周期拉长来看, 公司营收的复合增速差不多逼近23%。把眼光放在全球智能手机市场一直处于存量博弈的大环境中, 传统零部件企业大多是收入增加但利润却没有增长, 营收处于停滞状态。在这样的宏观背景之下, 这份呈现逆势增长态势的成绩单, 极具说服力。2025年, AI终端业务有着447.93亿元的营收, 这一营收同比增长了9.84%, 当中, 热管理业务收入达到51.25亿元, 此收入同比增长24.78%, 汽车及低空经济业务收入是29.54亿元, 其增速为39.56%, 新业务持续发挥着可观的营收增速作用。
与此同时, 领益智造的客户矩阵早就完成了迭代升级, 综合媒体报道、券商报告以及行业调研所得讯息, 领益智造已经成功切入了多家全球顶级的海外算力芯片龙头的供应链, 并且同时深度绑定了海内外的XR头部厂商, 端侧AI、物理AI、高端算力海外核心客户, 不断重塑收入结构, 多元化的客户布局的意义不只是分散经营风险, 更是让公司摆脱单一周期的依赖, 成长逻辑稳定性大幅度提升。
可印证领益智造龙头地位的行业数据是直观的, 依据弗若斯特沙利文数据, 领益智造于全球AI终端设备高精密功能件市场, 其市占率在全球排第一, 单一企业份额超过了从行业第二名到第五名的份额总和, 在全球AI终端设备高精密智能制造平台中排名第三, 这充分表明开云真人app在线登录，领益智造早已跃出手机零部件供应商的狭窄通道, 进入到全球AI硬件智造平台的第一梯队。
随之而来的是市场核心疑问 , 为什么领益智造能够跨界实现突破 , 并且同时在AI服务器液冷、人形机器人精密结构、折叠屏高端组件、XR智能硬件等多条高景气赛道都取得成绩呢?
核心产生的缘由不是点状突破于单独一款项的技术, 而是公司拥有那种在行业里十分稀有的, 能达成AI终端平台化的能力。
眼下, AI行业还没有造就出最后的产业终点, 最为突出的行业特性就是, 终端产品的样式极具不确定性, 产业更新的速度正不间断地加快, 市场没办法预先判定标准化的终极硬件样子。可是, 不管AI硬件的样子怎样发生改变, 高精度加工、高效散热、轻量化结构设计一直都是全部智能硬件都摆脱不了的底层必需, 这也针对硬件制造企业的综合能力给出了更高层面的要求。
领益智造的解决办法, 是把历经二十年所积蓄的精密制造能力予以平台化构建, 将核心工艺以及技术积累转移至AI产业的多个核心赛道, 还有关键环节。如此一来, 就不需要为每一个新赛道从无到有地去搭建产线。
详细来讲, 公司历经多年深入钻研搭建起完备的护城河, 其中涵盖智能AOI检测以及实时反馈调节体系, 模切一线流生产流水线, 冲压连续流生产流水线, 五轴CNC加工技术, 无人绿色阳极生产流水线等。特别重要的是, 公司在对电子设备创新提供支撑的电池、热管理以及快充这三大领域具有深厚积累, 能够很好地契合AI硬件的迭代要求。不管是AI服务器的液冷散热, 又或是人形机器人中的精密结构件, 还是折叠屏的VC均热板等领域, 都凭借成熟的技术储备以及平台化产能得以迅速实现落地。
简单来讲, 领益智造于AI硬件产业链里的定位有着独特之处, 它并非仅仅是那种追赶风口去参与发展进程的角色, 而是作为具备支撑特质的对于使产业实现更迭之运作有着关键作用的底层基础设施。
这种定位致使行业形成了显著的分化, 在不少AI硬件概念股还处在概念宣讲以及技术摸索阶段的时候, 领益智造已然达成了多赛道技术落地且完成了产能释放, 进而实现了业绩兑现。
二、新叙事：人、眼、折、服四大赛道，梯度兑现AI增长红利
旧标签被除掉以后, 领益智造的新增长架构变得明确, 可以清晰看到。人、眼、折、服（人形机器人、XR眼镜、折叠屏、服务器）这四条赛道经过分层得以落地, 它们分别对应着即期业绩的实现、中期算力的爆发、远期消费的增加量、长期的十倍空间, 进而形成了呈阶梯状向上的成长曲线。此四条赛道共同拥有同一个技术基础, 但其兑现的节奏各不相同。
1、折：苹果新机倒计时世界杯直播观看，折叠屏迎来关键拐点
消费电子里, 折叠屏属于为数不多持续增长又持续升级的细分赛道, 接着, 随着折叠屏类手机、折叠屏类PC渗透率不停提升, 在行业方面就对设备轻量化、抗折损以及散热高效性的要求大幅度升级, 高端结构件与散热组件那边的价值量则持续攀升, 这就给深耕于领益智造这个领域多年的企业带来了确定性红利。
借助长期累积的精密结构加工技术以及热管理技术, 公司构建起适配折叠手机、适配折叠PC的完备产品矩阵, 核心产品有超薄钛合金折叠屏支撑件、折叠PC碳纤维支撑件, 还涌现出专为折叠屏机型定制的不锈钢VC、纯钛VC等超薄均热板散热组件。依靠成熟的量产能力以及稳定的产品品质, 超薄钛合金折叠屏支撑件、折叠PC碳纤维支撑件进入量产出货时节, 商业化落地节奏能见度颇高。
有消息多方确认产业链相关信息显示, 苹果将于今年9月新品发布会上推出其首款折叠屏产品, 由此2026年注定会成为折叠屏产业的关键能够引得爆发的节点。因按照行业以往历经种种事件表现出的规律情形来看, 苹果一旦进入这个领域, 便能快捷地培养增进消费者对其认知, 还能有效激活来自行业方面的需求, 并且进而有力带动使得折叠屏全品类市场加快速度产生爆发态势。依据Omdia有过的预测之情状得出结论, 2026年的时候全球范围内折叠屏智能手机出货量跟同比基数相比增速很有实现达到51%的可能性, 在这样的状况下行业增长具有的确定性程度是非常强啊。
国盛证券等头部券商的研报表明, 领益智造于北美大客户合作的高端VC散热项目, 收获了重要的进展。此进展为公司在高端折叠设备市场的抢占, 以及增量订单的挖掘, 留出了充足的空间。
自节奏而言, 折叠屏业务商业的模式成熟, 放量的驱动要素进一步清晰, 有望变作支撑公司业绩当下就往上走 的要紧元素。
2、服：卡位双海外算力龙头，把握AI液冷算力红利
倘若讲折叠屏这块业务, 是公司短期内作为其业绩能保持 stable 的基础支撑, 那么 AI 服务器液冷这项业务, 则是推动公司在中长期时段里, 使其估值得以往上升高的关键核心重中之重所在跑道。
随着AI大模型不断迭代升级, 液冷替代成为AI数据中心行业难以逆转的发展趋势, TrendForce数据显示, AI数据中心液冷渗透率在2024年为14%, 到2025年提升至33%并预计2026年升至40%, 风冷向液冷切换趋势清晰明确, 并且领益智造借着精准并购并运用技术协同, 领先一步占据行业黄金赛道。
在自研方面, 公司把消费电子精密热管理的那种具备平台化特性的能力运用到了算力散热领域, 进而使得研发迭代以及量产落地的周期缩短了。公司的核心散热产品范畴之中包括多轴腔体散热元件（BigMAC）等多种品类, 依靠自主展开的研究、核心元件自己制造以及工艺整合所具有的优势, 能够提供呈现系统化特点的散热解决办法, 这些产品被应用于服务器等AI终端电子产品。另外, 公司依靠自己开展研究的“羽毛铜仿生结构”纳米散热技术, 满足了AMD对于高性能、紧凑体积的设计要求, 已经达成了AMD系列显卡散热模组的批量出货。
并购方面, 领益智造达成了对立敏达的收购, 在2026年1月的时候完成了交割, 由此一次性获取了高端服务器液冷散热技术储备以及头部客户认证。
此回并购给这家公司搭建起了极为稀缺的北美的那个算力方面头部客户的生态的核心的一个卡位, 而立敏达它自身是这个客户的AVL/RVL认证的供应商, 深度地投身于其液冷生态系统的建造之中, 一同去研发适配服务器架构的液冷技术的方案。在并表之后, 公司的GB200/GB300液冷散热器、液冷快接头（UQD/MQD）、液冷分水器（Manifold）这般的高端服务器液冷产品持续地出货。
至此, 公司成为国内少数厂商之一, 这少数厂商能够同时切入两大全球算力巨头的散热供应链。在此之时, 公司算力业务成长的确定性极大地凸显出来。
3、眼：押注下一代人机交互，解锁远期消费增量
此刻, AI可穿戴跑道之中的“百镜大战”热度不断往上攀升, 市场呈现出强劲的上涨态势。到2025年的时候, 全球范围内的AI智能眼镜销售量达成870万台, 和上一年同期相比大幅增长了322%；当中, 中国大陆市场的销售量快要接近100万台了, 在全球的占比是10.9%, 稳稳地停留在全球第二大消费市场的位置。2026年第一季度时, 全球的销售量持续快速增长, 达到221万台, 和同比相比增长了143%, 行业的高度繁荣状态一直在持续得到证实。
倚仗多年来在消费电子精密制造里以及热管理技术方面所拥有的深厚累积, 公司的业务布局遍布于XR设备、AI智能眼镜全部产业链, 能够供应软质功能件、注塑件、散热解决方案、充电器这类核心硬件产品, 较为全面地去囊括终端设备生产制造的核心硬件需求。于此同时, 一站式的制造服务跟头供给者降本增效、稳定交付的核心诉求相匹配, 持续巩固客户粘性以及供应链核心地位。 此外, 一站式的制造这个服务还有跟人解决问题办法本事, 能去满足匹配头部终端厂商降本增效、稳定交付的核心诉求, 持续夯实客户粘性与供应链核心地位。
当下, 公司已然深度关联北美以及国内的XR、AI眼镜头等头部客户, 其有着批量供货的能力, 且交付体系已趋于成熟, 位于下一代人机交互硬件的核心赛道里, 领益智造的卡位已然形成。
4、人：全栈布局具身智能，角逐十年十倍黄金赛道
先看折叠屏、算力散热业务、它们落地节奏更快, 而人形机器人呢, 是领益智造押注未来十年的战略关键主线, 还是最有十倍广阔发展空间的超硬核赛道。领益智造有着宏大目标, 要成为处于全球TOP3地位的具身智能硬件制造商。
领益智造依托子公司领鹏智能, 于 2009 年起就启动了机器人技术研发。在行业多数厂商停留在零部件供应阶段时, 领益智造坚持三位一体战略，那就是核心零部件及整机 OEM, 还有全方位硬件智造服务体系以及工业应用场景落地, 此等战略实现了从技术自研一直到商业化落地的完整闭环, 让领益智造成为了 A 股港股两市中稀缺的、具备人形机器人完整交付能力的企业。
公司凭自身力量研发出减速器, 还有伺服电机及驱动器, 和运动控制器, 再有灵巧手, 以及关节模组、散热模组等重要零部件, 这里面摆线针轮减速器获得了中国、美国、日本等好多国家的发明专利, 其底层技术由自己掌控。在产业生态方面, 公司与好多家北美机器人领域位居前列的客户, 还有 20 多家国内位居前列的具身智能企业建立了合作以及供应联系, 像智元机器人、傲意科技、九天创新、强脑科技等。在场景落地方面, 以及数据积累之上, 有如此状况, 这个公司将3C精密制造场景的真实数据予以开放, 同时也开放业务流程, 还开放实训环境, 通过这些举措打造具身机器人专属技工学校, 进而推动机器人在搬运场景落地应用, 推动机器人在分拣场景落地应用, 推动机器人在检测等工业场景落地应用。
从整体上去看, 领益智造所具备的全链条交付能力, 形成了一种在行业范围内难以被复制的差异化壁垒, 有了这个作为支撑, 在2025年的时候, 公司已经为多家头部具身智能企业施行完成了数千倍的硬件装置以及整机组装服务, 其商业化的进度在不断地加快, 持续地稳步推进中。
总的来说, 四条大赛道, 彼此同源共生，落地情形错落且有序, 成长节奏呈层层递进态势, 这既对公司当下的营收韧性乃至盈利稳定性起到了保障作用, 又将企业未来长期的成长想象空间稳固锁定了。
三、内生+外延双轮驱动，全球化布局打开长期天花板
上市并非终点，而是新一轮战略推进的起点。
透过招股书所披露的内容可知, 此次募集的资金会被用于加大研发创新力度, 提升生产工艺并扩充产能, 进行产业战略投资以及并购整合, 扩建海内外的生产基础设施。这表明凭借本次上市募资的助力, 公司有希望持续拓展成长的边界。
需要着重指出的是, 公司在进行外延并购之时, 始终坚定地坚守着主业, 对盲目跨界的行为予以拒绝, 所收购之标的, 均是围绕着核心技术、优质客户、成熟产能这三大标准来聚焦的。并且, 这些收购标的能够与自身既有的制造体系实现深度融合, 收购立敏达, 便是最为典型的一个案例。经由这次并购, 公司得以迅速地补齐高端液冷技术, 成功拿下海外头部算力大厂顶级认证, 一举切入AI算力核心赛道之中, 省略了数年的研发与验证周期。
全球化产能布局, 是公司穿越行业周期的核心底气, 也是公司承接海外高端订单的核心底气。目前领益智造在越南完成了产能布局, 在印度完成了产能布局, 在美国完成了产能布局, 在巴西完成产能布局, 在英国完成产能布局, 在土耳其完成了产能布局, 通过这种布局贴近全球科技巨头以实现本地铁交付, 能够有效规避地缘风险与贸易壁垒。根据招股书, 公司海外收入占比从2023年的29.6%大幅提升到了2025年的46.5%，海外收入规模达239亿元, 同比大增42.7%。全球化收入结构持续优化, 从而摆脱单一市场的周期束缚。
凭借通用智造所具备的技术能够多次运用的本事, 领益智造连续向业务所能涉及的范围之外拓展, 在新能源汽车和低空经济这俩起初没被大范围涉足领域, 努力发展探寻方向, 塑造全新的能带来增长的方式途径在2025年公司于汽车以及低空经济这俩板块所获得的收入达到29.54亿元, 跟之前相比增长了39.6%, 呈现出增长速度迅猛特征。现阶段, 公司已然完全涵盖大众、丰田、长城、比亚迪这类新能源与燃油车整车厂商, 还有庞巴迪此种全球地形车的龙头企业；开源证券于其研报里表明, 自主研发的碳纤维、精密加工、高功率散热技术能够匹配低空飞行器的硬件, 前瞻性地抢占万亿级低空经济的风口位置。
处于港股上市的全新起始点, 领益智造已经完成了完全而彻底的自我更新换代以及价值重新构建, 原本在市场认知里是依附果链、受周期束缚的传统零部件厂商开云app在线入口，现在转变成为了涵盖算力基建、端侧智能、具身智能、新能源汽车、低空经济的全领域AI硬件制造平台。
现阶段, AI产业正处在硬件革命的黄金时期, 终端的样式迅速地迭代更新, 产业的机遇不断地出现。在市场里面, 好多企业或者赛道单一, 依靠单品的红利, 涨幅的持续性很差；或者停留在概念炒作里, 欠缺量产落地的可能, 很难兑换业绩。而领益智造有着有通用于各种领域所使用相同的技术底座, 拥有平台化生产能力的优势, 有着覆盖全球的产业布局的长处, 使得它能够达成把技术运用到不同领域里, 让业务的边界不断地拓展, 成长的逻辑有着久长的确定性。
坚持二十年专注精巧细密制造行业 于其中深入钻研 领益智造已经终结自身自一开始便作为终端代工配角之过往形象 实现身份朝着人工智能产业底层搭建设施的转变升级 在成功上市以后 作为全球人工智能终端设备高精密智能制造平台具有领导地位的企业代表 它是否能够凭借香港股票交易平台 加快让全球范围内的技术类型项目 跟包括商业经济资源在内的产业资源完成整合 并且 在人工智能硬件革新改革带来的大规模浪潮里 进一步加大力量 更快速地释放出内在拥有的潜在能力 而这是值得市场各界持续密切留意观察的。
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